阿里入股高鑫零售的四个特点与对商超行业的三大影响

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发布时间:2017-12-02 03:08

阿里入股高鑫零售的四个特点与对商超行业的三大影响

2017-12-02 16:40来源:新零售世界新零售/电商/物业

原标题:阿里入股高鑫零售的四个特点与对商超行业的三大影响

作者:云阳子,最早研究新零售推动者,某500强新零售顾问,前万菱集团电商副总裁。界动传媒经授权发布。

受国内知名商业地产社群佰仕会的沙龙邀请,分享了阿里入股高鑫零售对零售行业会带来哪些影响。

这种商业分析,笔者(云阳子)一般是站在零售行业角度和中立的第三方角度看问题,难免会对一些企业造成不利影响,若有得罪,还望包涵。

笔者提出四个疑问,特别好奇"润泰为什么如此便宜的卖给阿里?",要知道高鑫零售有30%的自持物业,至少值好几百亿人民币。

疑问1:阿里为什么只做第二大股东?

疑问2:阿里未来成为高鑫零售第一大股东的可能性大吗?

疑问3:销售额与利润相差一倍,永辉市值为什么高于高鑫零售?

疑问4:润泰为什么便宜卖给阿里?

笔者深度思考归纳出三大影响,应该值得零售业高管与老板高度重视。

影响一、放弃对抗,合作面临站队问题。

影响二、传统大卖场门店估值不高。

影响三、零售行业将大力推动员工持股(期权)计划。

1、 阿里入股高鑫零售的四个特点:

特点一:只做第二大股东。

2016年11月,阿里集团投资约21.5亿元收购三江购物32%股份。

2017年5月,阿里集团向易果生鲜收购联华超市18%的内资股股权。

2017年9月,阿里集团5.4亿入股新华都,股份占比10%。

2017年 11月,阿里集团将总共投入约224亿港元(约28.8亿美元),直接和间接持有高鑫零售36.16%的股份。

阿里集团入股实体零售的共性:都是只做第二大股东。

疑问1:为什么只做第二大股东?

从三江购物的历程看,有两大主因:

其一是阿里人进入董事会,参与决策。比如:阿里副总裁王曦若是三江购物董事。

其二是推动企业内部变革。比如:员工持股(期权)计划。因为新零售的具体实施,需要重塑经营理念与新的组织架构体系与利益分配来保障。

一句话归纳:阿里入股实体零售,非财务投资,而是参与变革的紧密型战略投资。

特点二、与第一大股东相差0.02%。

欧尚零售、阿里巴巴分别持有高鑫零售36.18%,36.16%股份。据此次的收购公告称,大股东吉鑫的董事会将由5名董事组成,淘宝有权委任2名,欧尚有权委任3名。

阿里这次入股实体零售,有一个显著的区别,与第一大股东股份只差0.02%。

疑问2:阿里未来成为高鑫零售第一大股东的可能性大吗?

可能性极大。从百货板块看,阿里入股银泰百货,从二股东到大股东,然后私有化银泰纳入阿里生态。商超板块高鑫零售是中国实体大卖场之王,笔者(云阳子)认为未来极可能被控股成为阿里御林军。

特点三、高鑫零售在全国商超领域销量排名第一。

与之前阿里入股不同,三江购物、联华超市、新华都是区域零售;而这次入股高鑫零售是中国商超领域销量排名第一,业务覆盖全国。据中信证券研究,截至2017/9/30,在全国29个省市226座城市拥有454家大卖场。

高鑫零售以「欧尚」及「大润发」两大知名品牌经营大卖场业务,截至2016年12月31日,按营业额与净利计算,高鑫零售差不多都是是排名第二永辉超市的2倍。

疑问3:销售额与利润相差一倍,永辉市值为什么高于高鑫零售?

以上表是取自同一天的市值,高鑫零售为港币,永辉超市为人民币。高鑫零售徘徊在600多亿,而永辉很快要稳定到千亿市值以上。

两者市值相差如此大,笔者认为有两个主要原因:

其一、永辉增速快,发展潜力大,未来更看好。特别是永辉在生鲜供应链上,是目前国内做的最好的,甚至可以影响上游产业链的价格(部分品类)。

其二、国内A股(永辉)比港股(高鑫)更看好大消费零售企业。因此有一种可能,未来高鑫私有化再到国内A股上市。

特点四、润泰打了个75折特惠卖给阿里。

此次交易要约价6.50港元,较高鑫零售停牌前的8.60港元折让24.42%,润泰相当于打了75折出售给阿里。

先看看业内知情人士怎么看?前欧尚选址总监认为售价太便宜了!关键是有30%的自持物业。

然后看看当事人怎么看?阿里ceo张勇在媒体发布会上,回答记者说:作为很多交易的惯例,润泰集团,我们最后友好协商了非常好的价格,这对公司长期发展也是非常有利,我坚信高鑫未来会变得更加好。"张勇也认为,这个价格非常友好,对公司长期有利。

一句话总结:润泰卖的很便宜!

疑问4:润泰为什么便宜卖给阿里?

笔者认为大致有三个主要原因:

其一、黄明端玩不动了,尹衍梁不想玩了。大润发做电商飞牛网没做好,现在全渠道线上线下融合的新零售玩法,经营难度更加大了;认知到这一点很重要,说服自己也很难。黄明端说过"一代人做一代人的事",大润发的未来是留给下一代零售人的。按照36氪作者重阳子的说法:没有黄明端的大润发,尹衍梁(润泰集团主席)是不会要的;这非常符合尹衍梁的经营哲学,没有合适的人宁愿不做。

其二、阿里是理想的合作伙伴。卖掉大润发,关键是找合适的对象。尹衍梁与黄明端都是具有大格局的时代英雄,为大润发找接手人绝对不会仅仅看交易价格。润泰集团主席尹衍梁,是南怀瑾弟子,捐助1.02亿美金设立一个世界级奖项-唐奖,承诺95%的财产捐助给社会,一生仗义疏财,是个大格局的企业家;其视角与眼光,绝非一般商人所想的出售价格是不是合理,划不划算。代表润泰集团出席发布会的"陆战之王"黄明端,在会场中两次强调:"阿里巴巴是高鑫零售最好的投资合作伙伴,这对股东、员工和顾客都是最好的选择"。这不是官话,我相信这是黄明端的真心话。

其三、门店改造成本很高。高鑫零售经营面积目前1200多万平方,门店改造成本至少是百亿人民币级别。关键的问题是,门店改造了还不一定能成功,目前只有阿里敢接这种大卖场重构的活。

总而言之,这种大级别的战略项目,双方的最高层应该是达成了一个共同的战略愿景,这种愿景应该是符合推动社会,造福人类的。笔者也认为润泰的售价低了点,但也正体现了尹衍梁与黄明端的大格局,值得钦佩。

二、阿里入股高鑫对商超行业的三大影响

影响一、放弃对抗,合作面临着站队问题。

商超领域的头部商家,一直都是自建电商来对抗阿里与京东的入侵。大润发做了飞牛网,步步高做了云猴网,家乐福、麦德龙、沃尔玛都有自己的网上商场;而且都坚决不和阿里京东等合作。黄明端在2014年布局飞牛网,之后依托几百家实体大卖场做全渠道线上线下融合,对抗京东阿里等电商平台,笔者(云阳子)认为其战略思想是正确的。

放弃对抗:但3年多的实践证明,大润发+飞牛网的线上线下融合暂时不成功,这是多维因素的缘故,可是时间不等人。高鑫零售两大股东,法资欧尚企业倾向与阿里合作,台资润泰企业选择了卖掉大部分股份给阿里,这是三者对未来的战略选择,但可以下一个基本结论:新零售时代本来就是科技型企业与零售型企业的强强合作,商超企业将放弃自建电商,寻求合作。

站队问题:现在最大的问题是:与谁合作?这其实也是一个站队问题,是站阿里系(大润发、欧尚、联华超市、三江购物、新华都),还是腾讯系(永辉、沃尔玛),其它系(多点)。这是实体商超老板们现在最应该思考的一个问题。

影响二、传统大卖场门店估值不高。

根据中信证券的资料,截至2017/9/30,高鑫零售在全国29个省市226座城市拥有454家大卖场。门店中约8%位于一线城市,17%位于二线城市,45%位于三线城市,22%位于四线城市,8%位于五线城市。自有物业:门店数量106家,占比23.3%;面积375万平米,占比30.5%。

据证券公司的估算,高鑫零售自持物业按照低估值方式也应该有400亿人民币(也咨询过佰仕会创始人陈总,其说若有产权,大致是这个价格),阿里入股高鑫零售整体估值为524亿人民币。简单换算下来,一家(非自有)大卖场(平均2.45万平方)门店价值在3500万人民币左右。

以上信息大概可以得到一个参考:传统大卖场价值有限。从大润发给的估值参照来看,一个平方的价值是1428元(大润发+欧尚的大卖场);一般传统大卖场门店估值(相当于转让顶手费)也许就1000~2000元/平方。这个门店估值参考,实体零售人会觉得很廉价,一个上万平方的传统大卖场转让价格只有一千多万或小几千万级别。实体大卖场门店到底值多少钱,这是实体商超老板们应该思考的第二个重要问题。

有一个事实,传统大卖场都需要重构,大致方向参考(以与阿里合作为例):其一为'淘宝到家'服务【轻模式】:1)使用阿里网上平台;2)分享数据;3)IT系统及POS硬件等。其二为盒马模式整体输出【重模式】:盒马星宝店为样本,面积达8000平方米,是盒马鲜生上海最大旗舰店,以老克勒为主题,构建"盒马天地"、"盒马老街"、"盒马欢乐门"、"盒马码头"四大功能性区块,有望成为上海集休闲、购物、旅游于一体的新地标。

大卖场的重构成本,一个门店大致是百万级别到数千万级别。

影响三、商超行业将大力推动员工持股计划。

在阿里的推动下,合作方实体零售企业正在实施员工持股计划,除了银泰私有化,苏宁与三江购物都正在实施员工持股计划。步步高最近也在开展员工持股计划。

实体零售的员工持股计划,员工利益分配重构,中长期利益在股市上体现。

大概可以得到一个未来预期:这次新零售运动,部分优秀的实体零售企业未来3~5年在股市上能够得到很好的表现。

最后回归总结一下云阳子几个核心观点:

1、阿里入股实体零售做二股东,非财务投资,而是参与变革的紧密型战略投资。

2、未来高鑫零售大概率成为阿里御林军,有可能被私有化再到国内A股上市。

3、高鑫零售低价出售给阿里,绝非纯粹的商人交易;而是双方的最高层应该达成了一个共同的战略愿景,这种愿景应该是符合推动社会,造福人类的。

4、实体商超企业必须与科技型企业合作,老板与高管们当下应该思考的第一个重要问题是:站队问题。

5、实体大卖场门店到底值多少钱?这是实体商超老板们应该思考的第二个重要问题。

6、零售企业推动员工持股计划,是进行企业内部变革的重要一步,仅仅是开始而已,但必须做。返回搜狐,查看更多

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